咱们以为公司2011年获得高新技术企业资历确定的概率较大,全年将履行15%的所得税率,但中报或许仍履行25%的所得税率,估计中期成绩同比增加30%-50%。估计公司2011年净利润将超越1.8亿元,归属母公司净利润同比增加挨近35%。

  公司冷冻冷藏用螺杆式制冷压缩机显着获益农产品冷链物流发展规划。公司螺杆式制冷压缩机大致分为中央空调压缩机、热泵用压缩机和冷冻冷藏压缩机。其间冷冻冷藏压缩机2010年产量到达1600台,同比增加60%。依据《农产品冷链物流发展规划》,2010-2015年我国将新建1000万吨冷藏库,冷库库容的年复合增加率为13.5%,有望带动冷库用压缩机的年复合增加率超越20%。公司的螺杆式压缩机具有节能、高效的优势,契合螺杆机代替活塞机的趋势。因而,螺杆式压缩机在冷冻冷藏设备中的使用将会日趋广泛,需求增速将超越冷冻冷藏压缩机需求均匀增速。咱们估计公司冷冻冷藏螺杆式压缩机估计未来3年的年复合增加率将超越40%。

  产能逐渐开释满意需求。2010年,公司螺杆式压缩机的产能在3.6万台左右。咱们估计公司2011年产能将挨近5万台。不断开释的产能,可以彻底满意下流对螺杆式压缩机的旺盛需求。

  干式真空泵带来新的增加空间。干式真空泵方面,公司曩昔几年一向从事干式真空泵的修理。现在开端步入了干式泵的出产。公司凭仗修理经历供给较好的售后服务,进口代替率将会逐渐提高,为公司产品带来较好的远景,成为公司新的增加极。

  盈余猜测和出资评级:估计公司2011年-2013年EPS分别为0.84元、1.14元和1.6元。目标价29.5元,对应2011年35倍PE,增持。（国泰君安 吕娟 王帆）