：热泵是什么？未来怎么样？热泵是一套高效制热/冷体系，特点上具有高初始投入（高均价、强装置）和高经济性（省电环保）,出资价值在于热泵未来将逐步代替以传统动力驱动的采暖热水设备（煤油气电），其终极形状或许是“光储热”一体化的完好高效制热体系（热泵+光伏）。根本数据：欧洲为首要增量，未来浸透考虑。”

  1.热泵是什么？未来怎么样？热泵是一套高效制热/冷体系，特点上具有高初始投入（高均价、强装置）和高经济性（省电环保）,出资价值在于热泵未来将逐步代替以传统动力驱动的采暖热水设备（煤油气电），其终极形状或许是“光储热”一体化的完好高效制热体系（热泵+光伏）。

  2.根本数据：欧洲为首要增量，未来浸透考虑经济性（斜率）和装置性（潜力）。

  3.当时规划：全球热泵保有量1.8亿台，浸透率7%，分商场看①我国：内销受补助影响大、出口高增；②欧洲：受环保、动力两层影响，浸透加快，H2增速或许超预期；③美国：全体动力结构好于欧洲，热泵增加相同明显提速。

  4.未来浸透：①用户画像：热泵中心需求源于存量替换，低收入集体或为近期消费主力②经济性：补助和动力价格决议浸透斜率，欧洲动力价格高企，热泵经济性凸显加快浸透；③装置性：建筑结构决议增加潜力，欧美独户结构下增加潜力高于东亚。

  6.产业链利润率：整机商场短期看代工长看品牌，全球下流商场暂为外资操纵。

  8.整机格式：内销榜首队伍三大白格式难撼，第二队伍的专业转型企弹性更高，第三队伍的零星企业需要技能及售后储藏；外销出口短期代工出海是确认增量，长时间品牌出海有望完成。

  9.出资标的：国内短期首要以代工出口+中心部件为主，长时间看热泵品牌出海欧美有必定或许。

  10.优先重视：窘境回转的厨房燃热（日出东方、万和电气、迪森股份）、拟IPO的海外龙一（芬尼科技），拓宽增量的空调企业（海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电、申菱环境、朗进科技）。

  11.危险提示：职业空间测算误差、信息运用危险、海外热泵需求下行危险、我国企业出口事务没有抵达预期危险。

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